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如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，高手则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。例如，都会的3大技美国在第二次世界大战期间，都会的3大技在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，运营则会导致通胀上升、货币贬值。这些努力和经历，高手促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。都会的3大技无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，运营但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，运营那将错失经济繁荣，非常可惜。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，高手需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，都会的3大技却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

帕特里克·博尔顿、运营黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，高手而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

货币也是国家主权，都会的3大技本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，运营LOLR）救助法则（白芝浩规则，运营Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

有意思的是，高手从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，高手货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。例如，都会的3大技美国在第二次世界大战期间，都会的3大技在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。